东莞证券给予志邦家居买入评级 深度报告：降本增效稳步进行 各类渠道全面打通KB体育首页注册

　　（603801.SH，最新价：19.45元）买入评级。评级理由主要包括：1）公司盈利能力领先行业；2）我国定制家居整体规模及产值呈逐年上升趋势；3）大宗业务快速增长；4）公司深耕行业二十余载，顺应趋势迈向整家定制；5）公司产品种类丰富，涵盖室内九大空间；6）实际控制人深耕行业KB体育首页注册，公司股权相对集中；7）公司逆势前行，短期内小幅反弹；10）我国家具行业发展至今，共经历了四个阶段；11）中国家具产量有所提升，营收整体呈波动趋势；12）我国定制家居行业发展至今，共经历了四个阶段；13）阶段一（1990s-2000；14）阶段二（2000-2011；15）阶段三（2012-2017；16）阶段四（2018至今；17）我国定制家居整体规模及产值呈逐年上升趋势；18）定制家居的特点及竞争力；19）我国家居行业规模庞大KB体育首页注册，企业数量众多；20）我国定制家居行业集中度提升空间较大；21）行业竞争加剧下催化家居企业升级转型；22）整装大家居是未来家居行业大趋势，家装渠道将成重要筹码；23）公司营业收入稳居行业第二梯队领先位置；24）公司归母净利润处于行业前列；25）公司盈利能力领先行业；26）公司销售渠道多样化布局；27）直销模式毛利率较高；28）大宗业务快速增长；29）公司大宗业务得到业内广泛认可；30）经销代理模式成熟,门店数量逐年攀升；31）五六级城市经销收入占比较高；32）线上销售赋能公司获客能力；33）公司坚持自主创新，研发团队协同发力；34）七大基地协同合作提升生产效率；35）公司木门业务发展迅速；36）衣柜业务近年来成为新的增长点。风险提示：市场竞争加剧的风险，地产行业回暖不及预期风险KB体育首页注册，原材料价格波动风险。KB体育官网app下载KB体育官网app下载