KB体育官方网站目前市场原油投资产品分类及比较

　　从原油可以投资的工具分类来看，境内原油市场投资工具以境内期货、纸原油产品、QDII类ETF、商品基金ETF为主，境外原油投资渠道主要包含境外期货和原油基金等。

　　在今年3月之前，国内原油期货SC和外盘原油具有较好的相关性，走势较为接近。但3月份以来，两者走势出现了较为明显的分化，境内交易的SC原油期货价格走势明显比境外合约价格坚挺，这主要是由于相对国外，国内疫情控制较好，原油的需求预期要好于外盘，此外国际运费上涨，国内投资原油期货品种较为单一也是其主要原因。

　　对于长期持有原油期货合约的投资者来说，持有期货将面临到期展期的问题；目前是国内外原油期货都处于远月升水结构，频繁移仓会带来较大的损失KB体育官方网站。升水结构一方面说明投资者对油价后期表现的乐观预期，另一方面也是反映了储存原油的仓储成本。

　　除了原油期货，国内银行KB体育首页注册也推出了纸原油产品。建行、工行、交行、中行、浦发KB体育首页注册银行等均设有类似产品，产品主要以交易币种与投资标的区分。纸原油产品采取无杠杆的产品设计，手续费较贵，一般在1%左右。在纸原油交易时，银行作为做市商，赚取买卖价格之间的价差。目前，银行纸原油的同一合约买卖交易价差巨大，是国际原油期货市场的数倍，投资者交易成本被动增加。

　　同时，若投资者长期持有纸原油也会面临与期货相同的展仓损失问题，在升水结构上进行移仓也面临着展期的损失。

　　原油ETF一般以FOF形式跟踪境外原油价格或指数收益率，投资标的多样，资金流向以原油ETF、油气公司、页岩油公司为主，属于被动跟踪指数型商品ETF，适合长期持有或参与宏观配置的投资者。其跟踪效果与追踪误差及折溢价率相关，操作简单，交易成本低，但在二级市场溢价较高，不使用杠杆所以资金占用率高KB体育官方网站。

　　商品基金主要通过投资原油的下游产品PTA、甲醇等来跟踪原油价格，可在场内T+0交易，交易费用低。

　　具有海外投资资格的投资者也可选择直接投资WTI、Brent等境外原油期货。境外投资工具使用美元进行交易，投资者需开具境外银行账户、境外证券账户以及境外期货账户，并完成换汇至境外账户等事宜。这种投资方式具有高杠杆，风险较高KB体育官方网站，需要投资者具有较高的投资水平与风险承受能力。

　　在美国金融市场中，原油相关的ETF为数众多，而最受关注和青睐的无疑要数USO。USO的全名是：UnitedStates Oil Fund（美国原油基金），USO的发行者为USCF。USO所跟踪的原油类型为WTI，其目的是密切反映出WTI原油的价格波动。

　　从产品设计方面，最具代表性的两支基金：USO和USL。USO只持有WTI的近月合约，因此每个月都需面临展期。USL等权持有12张连续12个月的WTI合约，因此每个月仅需要对基金的1/12的仓位进行展期。相比USO，长期持有USL所产生的移仓磨损会较小。两支基金均无杠杆。原油基金USO和USL的选择中，由于目前升水结构，若短期投机则选择USO，长期投资建议选择USL。

　　基金产品和银行纸货投资种类繁多，且各机构交易规则不同，针对基金产品和银行纸货的投资者，建议投资者关注所投产品的投资范围和交易规则，衡量产品的设计是否与自己的投资目的一致。另外，目前外汇额度紧张，基金产品二级市场溢价较高，银行产品有交易限制，投资者应充分了解相关风险。

　　期货投资较为简单、直接，但投资者需要面对杠杆控制、移仓展期、保证金管理等问题。对于成熟的期货投资者，运用相关品种期货则较为便利。